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理性投资从我做起

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理性投资从我做起—炒壳”这是个啥?
作者: 发布于:2018-4-24 10:33:36 点击量:
  在资本市场上市公司是一种稀缺资源!很多没有上市的公司或者是资金雄厚的自然人往往会选择借壳上市,把资产注入到意向上市公司,从而造成一段时间内上市公司业绩飞涨,加之一些媒体和股评师的推波助澜,吸引了不明原因的投资者,促使股价飞涨。

  壳资源具有以下特征:一是,几乎没有主营业务,是纯粹的空壳公司,少数此类公司此前甚至已经通过公告和年报等信息披露渠道明言要重组。二是,此前曾停牌筹划过重组,但因种种原因没有成功,再二次筹划的可能性极大,更有少数公司甚至已筹划过多次重组。

  回顾A股数十年发展历史,壳公司的价值从未被市场忽视,在近几年的借壳上市中表现得更加突出。所谓壳公司,一般指具有上市公司资格、经营状况不佳并准备成为非上市公司收购对象的公司。在近期IPO审核趋严的情况下,部分企业刚申请IPO被否就立刻筹划起借壳或被并购事宜,借壳上市的资本运作大戏此起彼伏,操作手法更加隐蔽。

      投中研究院统计显示,2017年我国并购市场借壳上市案例共14例,其中宣布借壳案例有5家,完成借壳上市的仅有3家,终止借壳上市6家。在被监管部门否决和终止借壳的企业中,有的企业为降低借壳标准,刻意打散标的资产股权,把大量表决权委托他人,从而规避实际控制人变更认定;有的企业通过持股比例来控制购买资产总额的占比,绕开借壳规则的红线;还有的企业原本经营效益较差,却采用分步走的方式包装业绩,设计出一系列定增后上市公司无实际控制人的方案来绕开监管。

  五花八门的绕道借壳、忽悠式重组,不仅增加了监管成本,而且让原本与IPO同一标准的重组上市类交易变得更加难于辨认。

   “炒壳往往会损害中小投资者利益,表面上看,伴随股票股价的飙升,潜伏者皆大欢喜。然而,中小投资者作为无法获知重组底牌的群体,能够从中分杯羹的是极少数。在借壳过程中,真正确定获利的,还是那些拟注入资产的持有者们,他们不仅享受到极高的溢价,也获得了以后自由退出的渠道。而且,借壳也为各种内幕交易提供了土壤,在股价的大起大落中,信息滞后的散户们更容易受伤。

   “炒壳的风行,对于市场发展也是弊大于利。长期以来,A股市场存在炒新、炒小、炒差的投资文化,垃圾股之所以能成为香饽饽,就是因为各种暴富神话的不断上演。一些绩差股由于存在被重组的潜力,价格甚至高过绩优股,很多股民也热衷于打听消息、赌重组。价格信号的扭曲,必然会影响市场功能的发挥。


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